عنوان الماستر: مالية

السداسي: الثاني

اسم الوحدة: وحدة تعليم أساسية

الرمز: وت أس 2.1

اسم المادة: إدارة المحافظ المالية

الرصيد: 05   

المعامل: 02

نمط التعليم: حضوري

أهداف التعليم:

تهدف هذه المادة التعليمية إلى تمكين الطالب من التعرف على جانب أساسي من المالية الكمية من خلال الاعتماد على الرياضيات والإحصاء في حساب العائد والخطر والقيمة، إضافة إلى الإلمام بمختلف استراتيجيات بناء وإدارة المحافظ المالية وتقييم أدائها.

المعارف المسبقة المطلوبة :

 تتطلب المواصلة في التعلم امتلاك الطالب لمكتسبات معرفية في كل من الإحصاء، رياضيات مالية، مالية المؤسسة، الأسواق المالية، النظرية المالية.

محتوى المادة:

-           أساسيات حول المحفظة المالية: التعريف، المكونات، الأهداف، التنويع.

-           حساب العائد والخطر للمحفظة المالية: محفظة مكونة من أصلين ماليين، محفظة مكونة منN أصل مالي (مع الأخذ بعين الاعتبار للأصل الخالي من الخطر).

-           الحد الكفء (المحافظ الكفؤة/ السيادة)، تحديد المحفظة المالية المثلى: منحنيات المنفعة وخط السوقCML  (الأخذ بعين الاعتبار للأصل الخالي من الخطر).

-           نموذج تسعير الأصول الرأسمالية CAPM / SML: مناقشة فرضيات Markowitz، فرضية إمكانية الإقراض والاقتراض، اشتقاق صيغة النموذج، الاستخدامات.

-           نماذج أخرى لتحليل العلاقة بين العائد والخطر: نظرية التسعير بالمراجحة APT، نموذج العوامل الثلاث French-Famma..

-           الاستراتيجيات الساكنة والنشيطة لبناء وإدارة محافظ الأسهم ومحافظ السندات: الانتقاء، التوقيت، إعادة التخصيص، الشراء والاحتفاظ، الإدارة المؤشرية، التحصين؛ والاستراتيجيات القائمة على تغير معدل الفائدة، شكل انتقال المعدل، فروقات المعدل بين القطاعات، خصائص السندات.

-           تقييم / قياس أداء المحافظ المالية: مفهوم الأداء، الأداء المقارن (المرجعي)، نموذج Sharpe، نموذج Treynor، نموذج Jensen، نماذج حديثة مشتقة.

-           دراسات حالة حول أداء الصناديق الاستثمارية.

طريقة التقييم: تقيم مستمر + امتحان نهائي ويقاس معدل المادة بالوزن الترجيحي للدروس(60%) والأعمال الموجهة (40%)

Content: 14 Lectures

Unit 1: Basic Concepts of the Financial Portfolio (3 Lectures)

• Lecture 1: Introduction to the Financial Portfolio:

  • Definition of a financial portfolio and its importance for investors.
  • Objectives of creating a financial portfolio (increasing return, reducing risk, achieving specific investment goals).
  • Types of financial portfolios (equity portfolios, bond portfolios, mixed portfolios, real estate portfolios, etc.).
  • Components of a financial portfolio (different financial assets).

• Lecture 2: Diversification in the Financial Portfolio:

  • Concept of diversification and its importance in reducing risk.
  • Types of diversification (diversification across asset classes, diversification within a single asset class, geographical diversification).
  • The relationship between diversification and the reduction of systematic and unsystematic risk.
  • Applied examples of how to build a diversified portfolio.

• Lecture 3: Return and Risk:

  • Concept of expected return and actual return.
  • Measuring return (absolute return, relative return).
  • Concept of risk and its types (market risk, credit risk, liquidity risk, operational risk, etc.).
  • Measuring risk (standard deviation, variance, beta coefficient).

Unit 2: Calculating Portfolio Return and Risk (2 Lectures)

• Lecture 4: Calculating Return and Risk for a Portfolio Composed of Two Financial Assets:

  • Calculating the expected return of a two-asset portfolio.
  • Calculating the variance and standard deviation of a two-asset portfolio.
  • Concept of the correlation coefficient and its impact on portfolio risk.
  • Applied examples and practical calculations.

• Lecture 5: Calculating Return and Risk for a Portfolio Composed of N Financial Assets:

  • Expanding the concept of calculating return and risk to include portfolios composed of more than two assets.
  • Using matrices in calculating the variance and standard deviation of the portfolio.
  • Taking into account the risk-free asset and its impact on the portfolio.
  • Applied examples and practical calculations.

Unit 3: Efficient Portfolios and the CAPM Model (3 Lectures)

• Lecture 6: The Efficient Frontier and Efficient Portfolios:

  • Concept of the Efficient Frontier.
  • Identifying efficient portfolios that achieve the highest return for a given level of risk or the lowest risk for a given level of return.
  • Utility curves and their impact on optimal portfolio selection.
  • The Capital Market Line (CML) and its relationship with efficient portfolios and the risk-free asset.

• Lecture 7: Capital Asset Pricing Model CAPM – Part I:

  • Introduction to the CAPM model and its importance.
  • Discussion of the Markowitz assumptions upon which the model is based.
  • Assumption of the possibility of lending and borrowing at a risk-free interest rate.

• Lecture 8: Capital Asset Pricing Model CAPM – Part II:

  • Derivation of the CAPM formula.
  • Explanation of the Security Market Line (SML).
  • Uses of the CAPM model in asset valuation and investment decision-making.
  • Criticisms directed at the CAPM model.

Unit 4: Other Models and Portfolio Management Strategies (2 Lectures)

• Lecture 9: Other Models for Analyzing the Relationship Between Return and Risk:

  • Arbitrage Pricing Theory (APT): explaining the concept and the difference from CAPM.
  • Fama-French Three-Factor Model: explaining the additional factors that the model takes into account.
  • Comparison between different models and the advantages and disadvantages of each model.

• Lecture 10: Portfolio Building and Management Strategies:

  • Passive strategies (buy and hold, index management).
  • Active strategies (stock selection, market timing, asset reallocation).
  • Bond portfolio management strategies (immunization, strategies based on interest rate changes).

Unit 5: Portfolio Performance Evaluation and Case Studies (2 Lectures)

• Lecture 11: Evaluating / Measuring Financial Portfolio Performance:

  • Concept of portfolio performance and its importance.
  • Comparative performance (benchmarking).
  • Performance measurement models: Sharpe ratio, Treynor ratio, Jensen's alpha.
  • Modern derivative models for performance measurement.

• Lecture 12: Case Studies on the Performance of Investment Funds:

  • Analyzing the performance of real investment funds using the studied models.
  • Discussing the factors that affect the performance of investment funds.
  • Drawing lessons learned from the case studies.

This analysis provides a comprehensive and logical distribution of the content over 14 lectures, focusing on theoretical and applied aspects, and linking them to practical reality through case studies.

المراجع:

-         Copeland, T. E. ; Weston, J. F. & Shastri, K. (2003). Financial theory and corporate policy: 4 ed, Pearson Education, London.

-         Bodie, Z. ; Kane, A. & Marcus, A. (2019). Essentials of Investments : 11 edition, McGraw-Hill eBook.

-         Portait, R. et Poncet, P. (2012). Finance de marché, instruments de base, produits dérivés, portefeuilles et risques : 3e édition, Dalloz, Paris.

-         De La Bruslerie, H. (2006). Gestion obligataire, Tome 2 (Rentabilité, stratégie et contrôle) : 2e édition, Economica, Paris.

-         Sulzer, J-R. et Adéléké, S. (2006). Finance à long terme, théories, calculs et exercice corrigées : 3e édition, Economica, Paris.

-         Leutenngger, M-A. (2010). Gestion de portefeuille et théorie des marches financiers : Economica, 3e édition, Paris.

-         Grandin, P. Hubner, G. et Lambert, M. (2006). Performance de portefeuille, édition Pearson,
France.

-         Dubois, M. et Girerd-Potin, I. (2001). Exercices de théorie financière et de gestion de
portefeuille : édition DeBoeck, Bruxelles.